ICO в ЕС: как медленный гигант регулирует токены? | RU.democraziakmzero.org

ICO в ЕС: как медленный гигант регулирует токены?

ICO в ЕС: как медленный гигант регулирует токены?

Яцек Чарнецкий юрист, специализирующийся на blockchain технологии.

В этой части мнения, Чарнецкий проливает свет на то, как Icos может регулироваться в Европейском союзе, предлагая следующие шаги и потенциальные задачи.

Многое происходит в начальной монете предложение (ICO) мире.

Вдохновленные продажи многомиллионных, то blockchain использование caseis рисунок интерес фондов, инвесторов, юристов и регуляторов. Но до сих пор, последняя группа в основном хранят молчание по этому вопросу.

Это не значит, что там не деятельность, хотя.

Многое уже о том, как закон США могут применить к лексем, с основным предметом разведки является законом о ценных бумагах сказал.

Возможно, в результате, организаторы ICO теперь lookingfor юрисдикции, которые могли бы обеспечить правовую определенность в этой области. Некоторые страны, сознавая таких усилий, отвечают, вступая в юрисдикционной конкуренции.

Тем не менее, для всех чернил по этому вопросу на сегодняшний день, как ни удивительно, не так много было сказано о том, как законодательство Европейского союза занимается токенов и Icos. Имея это в виду, давайте пролить некоторый свет на эту часть мира, и как это может видеть регуляторные подходы возникают.

Правовые вопросы

На самом базовом уровне, правовые проблемы, связанные с токенов и Icos одинаковы как в США и ЕС.

Подобно США, основная проблема заключается в том знамение является ценной бумагой. Если ответ «да», начинается эффект снежного кома, потому что такой подход вызывает применение финансовых положений.

Другие важные вопросы включают в борьбе с отмыванием денег (AML) законы, платежные правила услуги и, конечно, налоги. Однако, по некоторым причинам эти темы гораздо более сложным, в соответствии с законодательством ЕС, чем в соответствии с соответствующими нормами США.

Есть две основные причины для этого.

Во-первых, соответствующие нормативно-правовой базы ЕС меняются. Многие законы являются новыми, развиваются или под постоянной реконструкцией. Для того, чтобы назвать только некоторые из них: MiFID II (краеугольная часть законодательства для инвестиционных услуг), проспект Regulation (PR3) и новая Директива Отмывания Anti'Money. Многое происходит в рамках развивающихся рынков капитала союза ЕС.

Во-вторых, ситуация в ЕС является довольно сложным. У нас есть уровень ЕС и уровень государств-членов, и многие законы, разработанные на прежнем еще должны быть реализованы на последнем.

Иногда это приводит к несогласованности регулирующих во всех государствах-членах, хотя - в теории - законы должны быть одинаковыми. Кроме того, многие вопросы оставлены на усмотрение государств-членов, которые могут вызвать различия в их подходах к регулированию.

Правильный подход

Как уже упоминались, основной вопрос, который каждый организатор ICO должен спросить: «Является ли моя фишка безопасности?» К сожалению, в соответствии с законодательством ЕС, ответ не так просто.

MiFID, краеугольная часть ЕС законодательства, связанное с инвестиционными услугами, предоставляет такие термины, как «переводные ценные бумаги», которые являются разновидностью более широкой категории финансовых инструментов.

Переводные ценные бумаги являются теми классами ценных бумаг, которые являются предметом переговоров на рынке ценных бумаг, за исключением платежных инструментов, такие как:

    1. Акции компаний и другие ценные бумаги, эквивалентные акциям компаний, товариществ и других организаций, а также депозитарные расписки в отношении акций
    2. Облигации и другие формы секьюритизированных долга, включая депозитарные расписки в отношении таких ценных бумаг
    3. Любые другие ценные бумаги, дающие право на приобретение или продажу любых такие переводные ценных бумаг или порождая к РКО, определяемому путем ссылки на переводные ценные бумаги, валюты, процентные ставки или доходность, товары или другие показатели или мерли.

Это критическое определение, как это применимо и к другим правилам, а также, например, законы, связанные с требованиями проспекта.

Определение очень широк, потому что в основном он определяет переводные ценные бумаги, как «те классы ценных бумаг, которые являются предметом переговоров на рынке капитала.» Теоретически, ни один из видов ценных бумаг, упомянутых в данном определении не относится к большинству маркеров.

Тем не менее, указывает на 1-3 представлены как известные примеры, и этот перечень не является исчерпывающим.

Один разумный подход предполагает, что, если данный маркер не похож на какой-либо ценных бумаг, перечисленных в определении (например, акции, облигации и т.д.), это не является ценной бумагой, хотя этот перечень не является исчерпывающим.

Это означало бы, что многие лексемы не следует рассматривать в качестве ценных бумаг, в то время как некоторые - например, обеспеченных активами или прав, связанных лексем (таких как долевые подобные лексемы) - гораздо ближе к тому, квалифицируется как таковой.

К сожалению, нет решения суда или официального руководства на уровне ЕС, который будет служить в качестве эквивалента Теста Howey в США.

На практике это означает, что все сомнения решаются в первую очередь на член-государственном уровне. Хотя это, как правило, не является проблемой в отношении стандартных и хорошо известных видов ценных бумаг, в случае маркеров и Icos отличается.

Следует отметить, что многие страны ЕС имеют свои собственные, исторически хорошо развитые правовые доктрины о ценных бумагах, которые не обязательно являются такими же, как и в других странах-членах. И до тех пор, как четкие рамки на уровне ЕС отсутствуют, эти местные подходы будут доминировать.

Это означает, что даже если Icos по своей природе не только в масштабах ЕС, но глобальный характер, на практике правового анализа конкретной лексемы crowdsale будет в основном на основе закона только одного государства-члена. Закон ЕС будет применяться в той степени, что она обеспечивает общее определение «переводных ценных бумаг», но отсутствие более конкретного толкования указаний на лексемы должны быть смягчены собственного законодательства государства-члена и его местной интерпретации.

В будущем это может привести даже к расходящимся подходам (и юрисдикционной конкуренции внутри ЕС).

Хорошо известный пример из прошлого был случай применения налога на добавленную стоимость (НДС) для обмена cryptocurrencies для бумажных денег, наконец, решено только после того, как постановления от суда.

Одной из основных целей ЕС заботиться о едином рынке, и, чтобы избежать таких различий между государствами-членами. Таким образом, есть потенциально комната для действий, с учетом типов счетов лексем, методы распределения и т.д.

Нормативная руководство

Европейские ценные бумаги и рынки Authority (ESMA), которое является агентством ценных бумаг ЕС, не выдали ни одного публичного заявление о Icos еще.

Интересно, что в феврале 2017 года, ЭСМА опубликовала отчет о распределенной технологии лицевом (DLT). В то время, однако, правовые дискуссии в отношении применения положений о ценных бумагах лексем crowdsales уже идет полным ходом.

В конечном счете, ЭСМ принят конкретный подход к теме, которую можно проиллюстрировать на одном предложения из доклада:

«В соответствии с текущими рыночными инициативами на рынках ценных бумаг, остальная часть отчета сосредоточивает внимание на Разрешенные DLT.»

Таким образом, представляется, что ЭСМА намеренно избегали покрытия в докладе общественных blockchains, а также жетоны и Icos. В результате, нет регуляторной руководство пока доступно на уровне ЕС.

Другой подход был принят финансовым поведение орган Великобритании (FCA), который в своем дискуссионном документе с апреля 2017 года специально просил о Icos.

Конечно, нельзя исключать, что ESMA будет более внимательно посмотреть на Icos в будущем. Положительный результат будет означать, рассеивая некоторые сомнения и неизвестными. С другой стороны, один никогда не знает точно, какой подход следует ожидать и как ограничительное это может быть.

Следующие шаги

Что следует из сказанного выше, что существует очень мало уверенности в том, и как применять закон о ценных бумагах ЕС к токенов и Icos. На практике национальные законы государств-членов будет играть гораздо большую роль, которая не обязательно является оптимальным решением с точки зрения ЕС.

Эта неопределенность вызвала некоторые рыночные привели усилия, чтобы обеспечить ясность в отношении применения законодательства ЕС, в том числе положений о ценных бумагах, в токенов и Icos. Яркий пример может служить инициативой Европейского регулирования во главе с blockchain инвестиционной платформы Neufund, который был запущен докладом под названием «Жетоны в качестве нового класса активов», которая была поддержана многими участниками отрасли.

В отличие от более мелких юрисдикций с менее сложным и более гибким принятия решений, ЕС медленный гигант. Иногда это занимает годы до того, как ЕС принимает меры, в частности, в области финансового регулирования.

В случае МКОНА и лексем, право и взвешенное решение нужно скорее раньше, чем позже. Рынок не нуждается всеобъемлющим правовым решением; просто интерпретация определения основных вопросов будет достаточно.

Я уверен, что ЕС может сделать это.

Похожие новости


Post ICO

Денежный менеджер Джош Браун: ICO - это место, где будут мошенничество

Post ICO

Банк Мексики ограничивает банки от использования биткойнов, сообщают предложения

Post ICO

Является ли ваша блокировка маркером безопасности? Совместная база запускает законную рамочную программу

Post ICO

Где SAFT падает

Post ICO

Отчет Credit Suisse описывает влияние Blockchain на 14 публичных акций

Post ICO

SEC Chief Clayton: Каждый ICO, которого я видел, - это безопасность

Post ICO

Даже инвесторы с Access Want ICO Presale Reform

Post ICO

Marketplace Lender Blackmoon запустит платформу управления платформой Ethereum

Post ICO

Открытое акционерное общество для конвертирования биткойнов в акции в рамках сбора средств первого в своем роде

Post ICO

Цена биткойнов составляет 420 долл. США на фоне бокового движения рынка

Post ICO

Ток ICO от OmiseGo - это вершины на рынке, но они тяжелы на графиках

Post ICO

Лихорадка ICO может вызвать криптовалютный люфт