Рамки для оценки криптографических токенов | RU.democraziakmzero.org

Рамки для оценки криптографических токенов

Рамки для оценки криптографических токенов

Sid Калла является техническим директором фирмы FinTech Acupay и независимый журналист, специализирующийся на финансовых технологий, Bitcoin и cryptocurrencies. Он вложил в blockchain проектов, включая Bitcoin, MaidSafeCoin, контрагентом и BitShares (см редакционную политику).

В этой гостевой функции, Калла обеспечивает руководство углубленных для тех, кто рассматривает возможность инвестирования в первичном размещении монет или ICO.

Введение

Bitcoin был первым криптовалюта обнародована в январе 2009 года С тех пор были тысячи других моделируемых после него, с разной степенью сходства с оригинальной концепцией.

Даже на ранней стадии, типы «altcoins» (альтернативных cryptocurrencies) существенно различались друг от друга. В широком смысле, следующие категории появились:

  • Cryptocurrencies, изменившие несколько технических и экономических параметров от Bitcoin. Примеры включают litecoin, который изменил алгоритм горнодобывающей промышленности используется, общий запас, и блок раз.
  • Cryptocurrencies, которые были построены из различных кодовых вообще, с какой-либо специальной целью. Примеры включают NXT, монету корректуры из-пакета с функциональностью, которая отличалась от Bitcoin blockchain.
  • Мета-протоколы на вершине Bitcoin. Примеры включают Mastercoin и контрагент, которые проходят случаи использования Bitcoin путем создания слоя поверх него, но до сих пор использует Bitcoin в качестве базового протокола.

Наряду с исходными событиями, четвертый тип криптографического токена также появился. Это отличалось от предыдущей криптовалюты лексемы в том, что основное применение не предназначено для использования в качестве валюты. Вместо этого, эти маркеры были специфичными для приложения, и требуются для использования этого приложения.

Значение этих криптографических токенов пришло, не так много для их использования в обмене товаров и услуг, а использование базовой службы, которые требуют этих маркеров для работы. Они были названы все, от «appcoins» до «токенов протокола». Важно отметить, что экономические и финансовые принципы, лежащие в основе этих криптографических токенов могут значительно отличаться.

Несколько примеров этих конкретных приложений криптографических токенов появились на ранней стадии:

  • MaidSafeCoin, который конвертируется в SafeCoin, необходимо использовать SAFE сети.
  • BitShares имеет свой собственный маркер, который необходим для создания рынка ценных активов, обеспеченных залог и торговать те на blockchain.
  • Storj имеет свой собственный родной криптографический маркер для применения децентрализованного хранения.

Ethereum, второй по величине крипто после лексемы Bitcoin, была основана на том же принципе, что позволяет любому создавать сколь угодно сложные интеллектуальные контракты насильственными и выполняемые blockchain. Уроженец криптографический маркер, эфир, используется для поощрения тех, кто управляет вычислениями сети.

Гибкость, с которой контракты могут быть запрограммированы на Эфириуме породила множество проектов Аукциона своих собственные специфические для приложения криптографических токенов на платформе. Только в прошлом году, мы видели все виды приложений, от прав управления цифрового в игре валюту, которые перечислены в качестве криптографических токенов на Эфириуме. Некоторые альтернативные blockchains, как волны, были построены специально, чтобы помочь выпустить новые проекты и управлять этими криптографических токенов.

Что такое ICO?

«Первоначальные предложения монет», или ICOS, являются формой краудфандинга и самонастройки для криптографических проектов, где команда учредительный получает финансирование для разработки проекта с покровителями, в обмен вознаграждая покровители с крипто токенов.

Icos возможны для всех типов криптографических токенов, упомянутых выше. Тем не менее, они стали наиболее заметными для конкретных приложений криптографических токенов.

Одним из первых зарегистрированных случаев МГО был mastercoin, который собрал более 5000 bicoins в 2013 году через несколько лет, Icos стали преобладающей формой финансирования новых проектов крипто - помогая командам собрать деньги для развития и завершения проектов, они могут быть не в состоянии поднять с помощью более традиционных средств, таких как VC или ангел инвесторов.

Только в 2016 году, Icos привлекла более $ 100 млн за их подстрекательство проектов.

Проблемы ценностного Bitcoin

Bitcoin не поддается легко модели оценки. Это часть валюты, часть товар и часть технологии. Его история цены слишком новая, чтобы надежно Backtest модели, и, в отличие от корпорации, Bitcoin не имеют денежные потоки или доходы, которые могут быть предсказаны в будущем.

Несколько попыток были сделаны, чтобы обеспечить модели оценки для Bitcoin, от макро-финансовых затрат из-производства моделей indicatorsto. Однако, ни один экономический или финансовый модель не была показана, чтобы быть надежным индикатором стоимости Bitcoin в экономике, или был надежным в прогнозировании его стоимости на рынке. Ни одна модель одна оценка не принимается участниками рынка, либо.

Учитывая эти проблемы в оценке цифровой валюты, это вдвойне трудно, чтобы попытаться значение других подобных cryptocurrencies (скажем, к примеру, litecoin). Тем не менее, существуют и другие типы криптографических токенов, которые имеют различные экономические, финансовые и криптовалюта подобные характеристики от Bitcoin, которые гораздо легче моделировать для целей оценки.

Crypto лексемы экосистема как хозяйствующие субъекты

Есть много проблем в оценке Bitcoin и Bitcoin подобных cryptocurrencies, как описано выше. Тем не менее, есть определенные маркеры, особенно для конкретного приложения криптографических токенов, которые могут быть смоделированы, а не как валюты, но в качестве хозяйствующих субъектов. Это позволяет использовать некоторые из тех же методов оценки для этих маркеров, как мы делаем для акций.

Самое большое преимущество обработки криптографических токенов в качестве запаса для целей оценки является то, что она позволяет использовать существующие налаженные экономические и наличности модели, используемые в исследовании собственного капитала сегодня. Опираясь на эти модели, мы можем прийти с предположениями справедливой стоимости криптографических токенов на основе принятых входных параметров.

На самом деле, многие из этих криптографических токенов работать в криптографической экосистеме, которая питается от маркеров. Проекты различаются по структуре значительно отличались друг от друга, однако.

Например, проект с внешним источником дохода, который получает распределенный к существующим лексемам-держатели будет оцениваться совсем по-другому от проекта, который необходимо использовать маркер для управления конкретным приложения, которое, в свою очередь, поддерживает цену жетона. В любом случае, однако, мы можем исходить из существующих оценочных инструментов, а не пытаться строить модели с нуля.

Инвесторы и исследователи должны иметь в виду, что рыночная цена криптографических токенов может значительно отличаться от базовых моделей оценки, так как большая составляющая стоимости носит спекулятивный характер. Это, вероятно, уменьшится идти вперед, так как экосистема созревает.

Экономическая структура криптографических токенов

Когда мы рассматриваем криптографические токены сродни акции в корпорации для целей оценки, мы можем начать применять некоторые экономические характеристики последнего к первому. Для криптографического маркеров владельца, значение лексемы поступает из трех основных источников, так же, как обычная акция:

  • Дивиденды
  • Выкупы
  • Цена курса.

Давайте обсудим компонент роста цен первым. Это присутствует во многих криптографических токенов, и приводится в движение принятия (обратите внимание, что это отличается от спекулятивного роста цен). В этом случае вся экономическая ценность экосистемы смоделирована на основе экономических предположений, а затем разделить среди владельцев маркеров. Многие приложения конкретных криптографических токенов относятся к этой категории.

Возьмем в качестве примера децентрализованного запуска хранения Storj Labs. Его лексема не выплачивать дивиденды, а не существует понятие выкупа. Однако, если протокол широко применяется значение Storj маркеров, как ожидается, увеличится.

Простая оценка в данном случае было бы смоделировать размер рынка, который может представлять Storj и разделить его на общее количество маркеров в существовании.

Некоторые из последних проектов есть компонент денежных потоков (заработанный доход) в дополнении к принятию на основе роста цен. Это похоже на корпорацию получения прибыли, и используя эту прибыль для развития бизнеса с помощью нераспределенной прибыли. «Избыток» прибыль затем распределяется акционерам в виде акций выкупа (увеличить процент собственности на каждую акцию компании) и дивидендов (обеспечить распределение денежных средств для бенефициарных владельцев каждой акции).

Более поздняя тенденция к использованию заработанного дохода для оплаты всех лексем-держателей, похожих на дивиденды (в связи с нормативной неопределенностью, вполне возможно, что проекты в будущем будут наклоняться больше к выкупу). Традиционно крупные корпорации использовали как дивиденды и выкуп акций как способ вернуть капитал инвесторам. Однако, криптографические токены обычно выбирают только один из этих маршрутов.

Давайте посмотрим на различные модели, принятые криптографических токенов на протяжении многих лет.

Оригинальный BitShares (до инфляционной вилки) был первым примером криптографического знака с выкупом подобных характеристиками. Было ограниченно количество BitShares маркеров. Каждая сделка необходима плата, оплачиваемую в BitShares. Часть этого пошла к делегатам в своей модели корректуры из-акций, а остальные «сжигается».

Сжигание похож на выкуп акций в том, что общий объем предложения маркеров уменьшается, что делает все провести несколько более высокий процент от общего объема, чем ранее. По мере роста принятия, сборы (которые всегда выплаченные в BitShares лексем) увеличение, так что количество маркеров сжигали увеличивается, таким образом, посылая капитал для держателей маркеров.

Авгур принятого чистое дивидендного свойства, характерные для его лексем, называемых «репутацией» (REP). Все сборы, порождаемые рынка получить распределены держателям РЭП (в эфире), что правильно голосовали за событие (т.е. Они голосовали с консенсусом). Поскольку число рынков растет, доходы, полученные от держателей РЭП также должны расти.

В отличии от некоторых других проектов, это решение распределения капитала осуществляется с помощью смарт-контрактов, без участия какой-либо одной группы, что делает его легче значение.

Iconomi, децентрализованная платформа по управлению фондами, приняла дивиденд как характеристики, но с разделением на нераспределенную прибыль и распределяемые доходы. Это наиболее близко напоминает решения о распределении капитала корпораций сегодня.

Проект будет генерировать заработанный доход (в эфире) в виде доходов от управления активами и сборов. Часть этих сборов сохраняется в самой компании для текущих операций и расходов. Остальное отправляется владельцам лексем. Сколько из общей выручки идет в распределения по сравнению с нераспределенной прибылью остаются на усмотрение команды.

Мы еще посмотрим, крипто токенов со структурой капитала, состоящей из обоих заемных и собственных средств. Такая криптографическая экосистема потребуется сильный доход потенциал и возможность масштабирования с увеличением капитала.

На данном этапе мы не видим такие характеристики, но это возможно и даже вероятно, что в будущем криптографических экосистемы будут использовать долг разумно для повышения прибыли. Такая система также позволит настройку рыночных процентных ставок для криптографических токенов, а также, возможно, предоставить ключи к безрисковой ставке.

Методологии оценки для криптографических токенов

Различные криптографические токены поддаются использование различных моделей оценки, но мы можем использовать многие из инструментов, исследование акций уже дает нам.

Есть, как правило, два шага с оценкой крипта фишкой: моделирование размера рынка и степени, что проект может достичь, а также, как охват рынка приводит к доходности отдельных криптографическим токенов. Экономически, дивиденды и выкуп акций похожи. Тем не менее, предположения инвесторов о принятии на рынке может изменяться в широких пределах.

Оценка размера рынка может быть сверху вниз или снизу вверх.

В качестве примера первых, рассмотрит Storj из нашего предыдущего примера. В нисходящем подходе, можно было бы начать с общим размером адресуемого рынка, что в данном случае для хранения файлов. Затем оценить, какой процент этого рынка может быть захвачен Storj в определенный период времени.

В последнем подход, снизу вверх, можно было бы начать с существующего размером рынка Storj и сделать предположение о темпах роста этого рынка. Иногда сочетание этих подходов должно быть использовано.

Обращаясь размером самого рынка может быть сложной задачей. Инвесторы должны смотреть на информации от существующих компаний. В примере для хранения файлов, можно посмотреть на данные из Dropbox и Box, два существующих в несколько миллиардов долларов компании в пространстве, и оценить размер рынка. Оттуда, мы можем сделать предположение о том, какой процент от общего рынка может быть захвачен раствором, как Storj.

В качестве примера подхода снизу вверх, рассмотрим SingularDTV, которая привлекла $ 7,5 млн в ICO в прошлом году. Связи инвестора проекта (с удалены, но архивным) сломались номера проекционного дохода по каждому проекту. Например, они предполагали, документальный будет генерировать 200000 платных просмотров, с каждым видом платят $ 2,60.

Это типичный подход снизу вверх, где отдельные компоненты оцениваются, а затем стоимость всего предприятия оценивается на основе суммы частей. Инвесторы должны, как правило, не совпадают с номерами, предоставленных самими командами, но все еще могут использовать рамки для своих целей оценки.

После того, как будут получены размером рынка и прибыль оценки, инвесторы могут использовать базовые основы оценки, как модель дисконтирования дивидендов, которая дает текущую стоимость на основе прогнозируемых доходов и дивидендов или относительную оценки modelthat сравнивает крипто экосистему существующих компаний, которые имеют хорошо определены цены, например, за счет компании торгуются на открытых рынках (например, сравнивая Storj с Box).

Сумма оценки частей также весьма распространена. В качестве примера, Iconomi имеет три различных продукты, которые генерируют доход: крипто-индекс, как фонд с платой управления, а крипто хедж-фонды, как продукт с как управлениями, так и сборами производительности и платформой управления фондами с платой за использование. Каждая часть должна быть смоделирована отдельно, чтобы прийти к окончательной оценке маркеров.

Важный фактор для реализации при оценке криптографических токенов является то, что они, естественно, представляют более высокий риск, чем даже регулярные стартапы. Данные не поддерживают очень долгоживущие криптографические токены. Рынки являются новыми, и спрос может быть слоеным. Идти-допущение о, возможно, придется пересмотреть, чтобы вместо того, чтобы ценить эти маркеры, основанные на конечной продолжительности жизни.

Поэтому инвесторы должны требовать более высокую премию за риск инвестирования в эти лексемы, и требуют более высокой запас прочности.

Проблемы оценки

Из-за очень короткую историю таких криптографических токенов и криптографических-экономических систем, есть несколько проблем, с которыми сталкиваются инвесторы при попытке оценить эти проекты.

Во-первых, краткая история крипто токенов в целом показали еще более короткую продолжительность жизни многих проектов. Это особенно актуально, поскольку проекты представляют большой problemdue принципал-агент для большинства лексем быть отдано через ICOS.

Это отличается от стартапа, который обычно собирает деньги в серии различных туров в течение нескольких лет. В свое время, криптографические токены, вероятно, будут проданы общественности в нескольких этапах, в зависимости от различных этапов, которые пострадали от проекта.

Во-вторых, вероятность успеха до сих пор для большинства криптографических проектов не очень обнадеживающими. Это делает прогнозирование потоков денежных средств и доходов в будущее очень трудно, потому что допущение о не может быть действительным. Такие модели, как модель дивиденд дисконтной предположить дивиденды Into бессрочно. Если проект имеет срок службы пять лет, а, оценка может быть очень разной.

В-третьих, не существует безрисковая набор для криптографических рынков. Это делает его более трудным для дисконтирования будущих денежных потоков до настоящего времени. Есть некоторые рыночные процентные ставки на биржах, кредитующие короткие продавец, но эти данные трудно найти, и это трудно сделать вывод о скорости без риска от данных.

В-четвертых, как правило, некоторый уровень системного риска, связанного с криптографическими рынков, которые не могут быть действительно диверсифицированных прочь. Промышленность слишком зарождающаяся для этого. Поэтому инвесторы берут на обоих конкретных проектов риска и рыночного риска, когда они вкладывают в этот сектор.

Системный риск очень трудно предсказать, из-за короткий промежуток времени, и является уникальным для отрасли. Все, начиная от жестких вилок до новых криптографических атак является источником системного риска, что традиционные инвестиции не страдают.

В-пятых, многие проекты являются взаимозависимыми, что вызывает риск зависимостей для проектов. Например, криптографический проект построен на Эфириуме будет зависеть от вещей, случающихся в Эфириуме, как ошибка найдено в компиляторе, или атаки на сеть Эфириума.

И, далее, как слои экосистемы создать этот риск зависимости углубляется.

Для получения более подробной информации о развивающемся рынке «ICO», прочитайте последний отчет CoinDesk Research в.

CryptocurrencyICOsCryptoeconomics

Похожие новости


Post ICO

DTCC для использования технологии цифровых активов для следственной транзакции Blockchain

Post ICO

ICOs: глупая мания или открытие рынка? (Они могут быть оба)

Post ICO

Почему Биткойн нуждается в собственном молоке?

Post ICO

«Большие деньги», «Мэрки»: «Удар по шинам продажи токенов Telegram»

Post ICO

Ethereum для ICOs: вы делаете это неправильно

Post ICO

Pantera инвестирует 3 миллиона долларов в совместное использование токена в экономике

Post ICO

CoinDash ICO Hacker Nets Дополнительный Ether как Theft Tops $ 10 миллионов

Post ICO

$ 300 миллионов Lockup: Storj разъясняет экономию токенов в неожиданном раскрытии

Post ICO

Биткойн Job Fair доказывает, что цифровая валюта нуждается в более чем кодах

Post ICO

MIT Media Lab Director: ICOs привлекают нелегальных людей

Post ICO

Проблема скорости токена блокировки

Post ICO

Инвестиционная компания Blockchain Capital запускает ICO стоимостью 10 миллионов долларов